Биткойнът предлага ефективно средство за прехвърляне на пари през интернет и се контролира от децентрализирана мрежа с прозрачен набор от правила, като по този начин представлява алтернатива на контролираните от централната банка фиатни пари. много се говори за това как да се определи цената на биткойн и ние тръгнахме тук, за да проучим как може да изглежда цената на криптовалутата, в случай че постигне по-нататъшно широко разпространение.

Първо обаче е полезно да се премине една стъпка назад. Биткойн и други дигитални валути бяха рекламирани като алтернатива на фиатните пари. Но какво дава стойност на всеки тип валута?

Защо валутите имат стойност

Валутата е използваема, ако е запас от стойност, или, казано по друг начин, ако може надеждно да се разчита, за да запази относителната си стойност с течение на времето и без обезценяване. В много общества през историята стоките или благородните метали са били използвани като методи на плащане, тъй като те са били разглеждани като имащи относително стабилна стойност. Вместо да изискват от хората да носят тромави количества какаови зърна, злато или други ранни форми на валута, в крайна сметка обществата се обърнаха към сечена валута като алтернатива. И все пак причината, поради която много примери за сечена валута бяха използваеми, беше, че те бяха надеждни хранилища на стойност, направени от метали с дълъг срок на годност и малък риск от амортизация.

В съвременната епоха сечените валути често приемат формата на хартиени пари, които нямат същата присъща стойност като монети, направени от благородни метали. Може би дори по-вероятно, че хората използват електронна валута и методи на плащане. Някои видове валути разчитат на факта, че те са „представителни“, което означава, че всяка монета или банкнота могат да бъдат директно обменени за определено количество стока. Въпреки това, тъй като страните напуснаха златния стандарт в опит да ограничат опасенията по отношение на федералните доставки на злато, много глобални валути сега са класифицирани като фиат. Валутата на Fiat се издава от правителство и не се подкрепя от никаква стока, а по-скоро от вярата, че физическите лица и правителствата имат, че партиите ще приемат тази валута. Днес повечето основни световни валути са фиат. Много правителства и общества са открили, че фиатната валута е най-трайната и най-малко вероятно да бъде податлива на влошаване или загуба на стойност с течение на времето.

Недостиг, делимост, полезност и преносимост

Освен въпроса дали е запас от стойност, успешната валута трябва да отговаря и на квалификации, свързани с недостиг, делимост, полезност, транспортабилност, трайност и фалшифициране. Нека разгледаме тези качества един по един.

1) Недостиг

Ключът към поддържането на стойността на дадена валута е нейното предлагане. Прекалено голямото предлагане на пари може да доведе до скок на цените на стоките, което да доведе до икономически колапс. Прекалено малката парична маса също може да причини икономически проблеми. Монетаризмът е макроикономическата концепция, която има за цел да обърне внимание на ролята на паричното предлагане за здравето и растежа (или липсата на такъв) в една икономика.

В случай на фиатни валути, повечето правителства по света продължават да печатат пари като средство за контрол на недостига. Много правителства работят с предварително зададена инфлация, която служи за понижаване на стойността на фиатната валута. Например в САЩ този процент в исторически план се е колебал около 2% .Това е различно от биткойните, които имат гъвкав процент на емитиране, който се променя с течение на времето.

2) Делимост

Успешните валути се делят на по-малки единични единици. За да може една единствена валутна система да функционира като средство за обмен на всички видове стоки и ценности в рамките на една икономика, тя трябва да има гъвкавостта, свързана с тази делимост. Валутата трябва да бъде достатъчно делима, така че да отразява точно стойността на всяка стока или услуга, достъпна в цялата икономика.

3) Помощна програма

Валутата, която трябва да има, за да бъде ефективна. Физическите лица трябва да могат надеждно да търгуват единици на валутата за стоки и услуги. Това е основната причина, поради която валутите се развиват на първо място: така че участниците на даден пазар да избегнат да се налага да търгуват директно за стоки. Помощната програма също така изисква валутите лесно да се преместват от едно място на друго. Обременяващите благородни метали и стоки не отговарят лесно на тази разпоредба.

4) Транспортабилност

Валутите трябва лесно да се прехвърлят между участниците в дадена икономика, за да бъдат полезни. По отношение на фиатната валута това означава, че валутните единици трябва да могат да се прехвърлят в рамките на икономиката на определена държава, както и между нациите чрез обмен.

5) Трайност

За да бъде ефективна, валутата трябва да бъде поне разумно трайна. Монети или бележки, направени от материали, които лесно могат да бъдат осакатени, повредени или унищожени или които се разграждат с времето до степен да станат неизползваеми, не са достатъчни.

6) Фалшификат

Както валутата трябва да е трайна, така и фалшифицирането трябва да бъде трудно, за да остане ефективна. В противен случай злонамерените страни могат лесно да нарушат валутната система, като я залеят с фалшиви сметки, като по този начин се отразят негативно на стойността на валутата.

За да оценим стойността на биткойн като валута, ще я сравним спрямо фиатните валути във всяка от горните категории.

Биткойн в сравнение с валутите на Фиат

1) Недостиг

Когато Биткойн стартира през 2009 г., неговият разработчик или разработчици (прочетете статията относно Какво е биткойн или Кой всъщност е Satoshi Nakamoto?) залага в проектирането на протокола, че предлагането на токени ще бъде ограничено на 21 милиона. Тъй като вече са извлечени 18 милиона, скоростта на освобождаване на биткойн намалява наполовина приблизително на всеки четири години и доставката трябва да надхвърли 19 милиона през 2022 г. Това предполага, че протоколът няма да бъде променен. Имайте предвид, че промяната на протокола ще изисква съвпадение на по-голямата част от изчислителната мощност, ангажирана в добива на биткойни, което означава, че е малко вероятно.

Подходът за предлагане, който биткойнът е приел, се различава от повечето фиатни валути. Глобалната фиатна парична маса често се смята за разбита в различни кофи – M0, M1, M2 и M3. M0 се отнася до валута в обращение.

  • M1 е M0 плюс депозити при поискване като чекови сметки.
  • M2 е M1 плюс спестовни сметки и малки срочни депозити (известни като депозитни сертификати в САЩ).
  • M3 е M2 плюс големи срочни депозити и фондове на паричния пазар.

Тъй като M0 и M1 са лесно достъпни за използване в търговията, ние ще разглеждаме тези две групи като средство за размяна, докато M2 и M3 ще се считат за пари, използвани като запас от стойност. Като част от своята парична политика повечето правителства поддържат някакъв гъвкав контрол върху предлагането на валута в обращение, като правят корекции в зависимост от икономическите фактори. Това не е така при биткойните. Досега непрекъснатата наличност на повече токени, които трябва да бъдат генерирани, насърчи силна общност за добив, въпреки че това може да се промени значително, тъй като границата от 21 милиона монети се приближава. Какво точно ще се случи по това време е трудно да се каже; аналогия би билo да си представим, че правителството на САЩ внезапно е спряло да издава нови законопроекти. За щастие, последният биткойн не е планиран да бъде добит до около 2140 г. Като цяло, недостигът може да повиши стойността. Това може да се види при благородни метали като златото.

2) Делимост

21 милиона биткойни е значително по-малка от циркулацията на повечето фиат валути в света. За щастие, биткойнът се дели до 8 знака след десетичната запетая. Най-малката единица, равна на 0,00000001 биткойн, се нарича „сатоши“ след псевдонимния разработчик зад криптовалутата. Това позволява квадрилиони от отделни единици сатоши да бъдат разпределени в глобалната икономика.

Един биткойн има много по-голяма степен на делимост от щатския долар, както и повечето други фиатни валути. Докато щатският долар може да бъде разделен на центове, или 1/100 от 1 USD, един „Satoshi“ е само 1/100 000 000 от 1 BTC. Именно тази изключителна делимост прави възможен недостигът на биткойн; ако биткойнът продължи да печели с течение на времето, потребителите с малки части от един биткойн все още могат да участват в ежедневните транзакции. Без каквато и да било делимост, цена от 1 000 000 долара за 1 BTC би попречила на валутата да се използва за повечето транзакции.

3) Помощна програма

Една от най-големите точки за продажба на биткойн е използването на блокчейн технология. Blockchain е разпределена система на счетоводна книга, която е децентрализирана и без доверие, което означава, че никоя страна, участваща на пазара на биткойни, не трябва да установява доверие един към друг, за да може системата да работи правилно. Това е възможно благодарение на сложната система от проверки и проверки, която е от основно значение за поддържането на регистъра и за добива на нови биткойни. Най-доброто от всичко е, че гъвкавостта на блокчейн технологията означава, че тя има полезност и извън криптовалутното пространство.

4) Транспортируемост

Благодарение на обмена на криптовалути, портфейли и други инструменти, Биткойн може да се прехвърля между страните в рамките на минути, независимо от размера на транзакцията с много ниски разходи. Процесът на превод на пари в сегашната система може да отнеме дни и да има такси. Прехвърляемостта е изключително важен аспект на всяка валута. Въпреки че са необходими огромни количества електроенергия, за да се добива биткойн, да се поддържа блокчейн и да се обработват цифрови транзакции, хората обикновено не притежават физическо представяне на биткойн в процеса.

5) Трайност

Трайността е основен проблем за фиатните валути в тяхната физическа форма. Доларова банкнота, макар и здрава, все още може да бъде разкъсана, изгорена или да стане неизползваема по друг начин. Цифровите форми на плащане не са податливи на тези физически вреди по същия начин. Поради тази причина биткойнът е изключително ценен. Тя не може да бъде унищожена по същия начин, по който би могла да бъде доларова банкнота. Това обаче не означава, че биткойн не може да бъде загубен. Ако потребителят загуби своя криптографски ключ, биткойните в съответния портфейл могат да бъдат ефективно неизползваеми за постоянно, но самият биткойн няма да бъде унищожен и ще продължи да съществува в записите в блокчейна.

6) Фалшифициране

Благодарение на сложната, децентрализирана система на блокчейн книга, биткойнът е невероятно труден за фалшифициране. Това по същество би изисквало объркване на всички участници в биткойн мрежата, не малък подвиг. Единственият начин човек да може да създаде фалшив биткойн би бил чрез изпълнение на това, което е известно като двойно харчене. Това се отнася до ситуация, в която потребителят „харчи“ или прехвърля един и същ биткойн в две или повече отделни настройки, създавайки ефективно дублиращ се запис. Въпреки че това не е проблем с банкнота с фиатна валута – невъзможно е да се похарчи една и съща доларова банкнота в две или повече отделни транзакции – теоретично е възможно с цифрови валути.

Това, което прави двойното харчене малко вероятно обаче, е размерът на биткойн мрежата. Ще бъде необходима така наречената 51% атака, при която група биткойн майнъри /биткойн копачи/ теоретично контролират повече от половината от цялата мрежова мощност. Чрез контролиране на по-голямата част от цялата мрежова мощност, тази група може да доминира в останалата част от мрежата, за да фалшифицира записи. Подобна атака срещу биткойн обаче ще изисква огромно количество усилия, пари и изчислителна мощ, като по този начин прави възможността за осъществяване на подобна атака изключително малко вероятна.

Предизвикателства с биткойн

Като цяло, биткойн се държи доста добре в горните категории в сравнение с фиатните валути. И така, какви са предизвикателствата пред Биткойн като валута?

Един от най-големите проблеми е статутът на Биткойн като хранилище на стойност. Полезността на биткойн като запас от стойност зависи от неговата полезност като средство за размяна. Базираме това от своя страна на предположението, че за да се използва нещо като запас от стойност, то трябва да има някаква присъща стойност и ако Биткойн не постигне успех като средство за размяна, то няма да има практическа полезност и следователно няма вътрешна стойност и няма да бъде привлекателна като съхранение на стойност. Подобно на фиатните валути, Биткойн не е подкрепен от никакви физически стоки или благородни метали. През по-голямата част от историята си текущата стойност на Биткойн се определя главно от спекулативния интерес. Биткойнът демонстрира характеристики на балон с драстични ценови нива и лудост от медийно внимание. Това вероятно ще намалее, тъй като Биткойн продължава да вижда по-широко приемане, но бъдещето е несигурно.

Полезността и прехвърляемостта на биткойн са предизвикани от трудностите около пространствата за съхранение и обмен на криптовалута. През последните години обменът на дигитални валути се измъчва от хакове, кражби и измами. Разбира се, кражби се случват и във фиатния свят. В тези случаи обаче регулирането е много по-уредено, като предоставя малко по-ясни средства за правна защита. Биткойнът и криптовалутите в по-широк смисъл все още се разглеждат като по-скоро настройка на „Дивия Запад“ по отношение на регулирането.Различните правителства гледат на Биткойн по драматично различни начини и последиците от приемането на Биткойн като глобална валута са значителни.

Колко би трябвало да струва биткойн, за да си съперничи с валутите на Fiat?

За да поставим стойност на биткойн, трябва да проектираме какво проникване на пазара ще постигне във всяка сфера. Тази статия няма да докаже какво ще бъде проникването на пазара, но за целите на оценката ще изберем доста произволна стойност от 15%, както за биткойн като валута, така и за биткойн като запас от стойност. Препоръчваме ви да формирате собствено мнение за тази прогноза и съответно да коригирате оценката.

Най-простият начин за подход към модела би бил да се разгледа текущата световна стойност на всички средства за обмен и на всички запаси от стойност, сравними с биткойн, и да се изчисли стойността на прогнозирания процент на биткойн. Преобладаващата среда за обмен са пари, подкрепени от държавата, и за нашия модел ще се фокусираме единствено върху тях.

Грубо казано, M1 (който включва M0) в момента струва около 4,9 трилиона щатски долара, което ще служи като настоящата ни световна стойност на средства за обмен.
M3 (който включва всички останали кофи) минус M1 е на стойност около 45 трилиона щатски долара. Ще го включим като запас от стойност, който е сравним с биткойн. Към това ще добавим и прогноза за световната стойност на златото, държано като запас от стойност. Докато някои може да използват бижута като запас от стойност, за нашия модел ще разгледаме само златни кюлчета. Американската геоложка служба изчислява, че в края на 1999 г. е имало около 122 000 метрични тона налично надземно злато.От тях 48%, или 58 560 метрични тона, са били под формата на частни и официални запаси от кюлчета. При приблизителна текуща цена от 1200 долара за тройунция, това количество злато днес струва над 2,1 трилиона щатски долара. Тъй като през последните години има дефицит в предлагането на сребро и правителствата продават значителни количества от сребърните си кюлчета, ние смятаме, че повечето сребро се използва в промишлеността, а не като запас на стойност и няма да включва сребро в нашият модел. Нито ще обработваме други благородни метали или скъпоценни камъни. Като цяло нашата оценка за глобалната стойност на магазини със стойност, сравнима с биткойн, включително спестовни сметки, малки и големи срочни депозити, фондове на паричния пазар и златни кюлчета, достига 47,1 трилиона щатски долара.

Така нашата обща оценка за глобална стойност на средствата за обмен и запасите от стойност достига 52,1 трилиона щатски долара. Ако биткойнът постигне 15% от тази оценка, пазарната му капитализация в днешните пари ще бъде 10,8 трилиона щатски долара. С всичките 21 милиона биткойни в обращение, това би поставило цената на 1 биткойн на 514 000 долара.

Това е доста прост дългосрочен модел. Може би най-големият въпрос, от който зависи, е точно колко приемане ще постигне Биткойн? Измислянето на стойност за текущата цена на биткойн би включвало ценообразуване с риск от ниско приемане или провал на биткойн като валута, което може да включва изместване от една или повече други цифрови валути. Моделите често обмислят скоростта на парите, като често твърдят, че тъй като Биткойн може да поддържа трансфери, които отнемат по-малко от час, скоростта на парите в бъдещата екосистема на Биткойн ще бъде по-висока от сегашната средна скорост на парите.

Друго мнение по този въпрос обаче би било, че скоростта на парите не се ограничава от днешните параметри за плащания по никакъв значителен начин и че основният му определящ фактор е необходимостта или желанието на хората да извършват транзакции. Следователно прогнозираната скорост на парите може да се третира като приблизително равна на текущата им стойност.

Друг ъгъл при моделирането на цената на биткойн, и може би полезен за близо до средносрочен план, би бил да се разгледат конкретни отрасли или пазари, за които човек смята, че това може да повлияе или наруши, и да помислим каква част от този пазар може да свърши използвайки биткойн. Световната биткойн мрежа предлага чудесен инструмент за това.

Post comment